Ini adalah minggu penggalangan dana Kapitalisme Telanjang. 901 donor telah berinvestasi dalam upaya kami memerangi korupsi dan perilaku predator, khususnya di bidang keuangan. Silakan bergabung dengan kami dan berpartisipasi melalui halaman donasi kami, yang menunjukkan cara memberi melalui cek, kartu kredit, kartu debit, PayPal, Clover, atau Wise. Baca tentang alasan kami melakukan penggalangan dana ini, apa yang telah kami capai pada tahun lalu, dan tujuan kami saat ini, pencegahan karōshi.
Oleh Rajiv Sethi, Profesor Ekonomi, Barnard College, Universitas Columbia &; Profesor Eksternal, Institut Santa Fe. Awalnya diterbitkan di situsnya
Perdebatan pertama (dan mungkin terakhir) antara dua partai besar yang mencalonkan diri sebagai presiden Amerika Serikat akan segera terjadi.
Masih terlalu dini untuk mengetahui secara pasti bagaimana perdebatan ini akan mempengaruhi rata-rata jajak pendapat dan berbagai model statistik yang mengandalkannya. Namun pergerakan di pasar prediksi memberi kita gambaran sekilas tentang apa yang mungkin terjadi.
Gambar di bawah menunjukkan harga kontrak Harris di PredictIt dan Polymarket selama periode dua puluh empat jam yang mencakup perdebatan, disesuaikan untuk memungkinkan interpretasinya sebagai probabilitas dan untuk memfasilitasi perbandingan dengan model statistik.1
Lima jam sebelum debat, pasar tidak setuju dengan hasil pemilu, dengan PredictIt memandang persaingan sebagai sebuah lemparan koin dan Polymarket memberi Trump keunggulan. Setelah perdebatan tersebut, pasar terus berbeda pendapat, namun kini Polymarket melihat persaingan berjalan seimbang, sementara PredictIt memberi Harris keunggulan.
Terlepas dari perbedaan pendapat ini, kedua pasar memberikan respons yang sangat mirip terhadap perdebatan tersebut—mereka bergerak ke arah yang sama dan pada tingkat yang kurang lebih sama. Satu jam setelah perdebatan, kemungkinan kemenangan Harris meningkat dari 50 menjadi 54 di PredictIt dan dari 47 menjadi 50 di Polymarket. Harga berfluktuasi di sekitar level yang lebih tinggi ini setelahnya.
Model statistik seperti yang diterbitkan oleh FiveThirtyEight, Silver Bulletin, dan Economist tidak dapat merespons peristiwa-peristiwa tersebut secara instan—perlu waktu beberapa hari agar dampak perdebatan (jika ada) dapat dirasakan dalam jajak pendapat pacuan kuda, dan model-model tersebut akan merespons ketika pemungutan suara dilakukan.
Hal ini merupakan salah satu keunggulan pasar sebagai mekanisme peramalan—pasar dapat memperhitungkan sumber informasi baru dan kualitatif tanpa penundaan, dan terus membuat prediksi yang koheren bahkan ketika model kehilangan kontinuitas dan keandalan dalam menghadapi peristiwa yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Namun pasar juga mempunyai kelemahan, yaitu pasar dapat mengalami reaksi berlebihan dan manipulasi. Jadi saya akan melihat bagaimana perkiraan model berkembang dalam beberapa hari mendatang. Tentu saja akan ada faktor perancu, jadi ini bukanlah eksperimen murni. Namun apa yang diprediksi oleh pasar adalah peningkatan kemungkinan kemenangan Harris sebesar tiga hingga empat poin persentase setelah model tersebut disesuaikan dengan dampak perdebatan.
Meskipun pasar menanggapi perdebatan ini dengan cara yang sama, perselisihan di antara mereka mengenai hasil pemilu belum mengecil. Hal ini menimbulkan pertanyaan bagaimana perselisihan tersebut dapat dipertahankan dengan adanya insentif keuangan. Tidak bisakah para pedagang bertaruh melawan Trump di Polymarket dan Harris di PredictIt, mengunci keuntungan tertentu sekitar empat persen selama dua bulan, atau lebih dari dua puluh enam persen pada tingkat tahunan? Dan bukankah upaya untuk memanfaatkan peluang arbitrase akan membuat harga di seluruh pasar menjadi selaras?
Ada beberapa kendala dalam melaksanakan strategi tersebut. PredictIt dibatasi untuk penduduk AS terverifikasi yang mendanai akun dengan uang tunai, sementara perdagangan di Polymarket berbasis kripto dan bursa tidak menerima setoran tunai dari penduduk AS. Hal ini mengarah pada segmentasi pasar dan membatasi arbitrase lintas pasar. Selain itu, PredictIt memiliki batasan sebesar $850 pada ukuran posisi dalam kontrak tertentu, serta struktur biaya yang besar.
Hal ini menimbulkan pertanyaan wajar: pasar mana yang harus dianggap lebih serius sebagai mekanisme perkiraan? Polymarket tidak memiliki batasan pada ukuran posisi dan menikmati volume perdagangan yang jauh lebih besar, dengan hampir 900 miliar dolar telah dipertaruhkan di pasar pemenang presiden hingga saat ini (dibandingkan dengan sekitar 37 juta dolar di pasar terkait di PredictIt). Namun volume yang lebih besar tidak selalu berarti perkiraan yang lebih baik, dan batas posisi dapat meningkatkan keakuratan perkiraan dengan memastikan bahwa tidak ada pedagang yang berukuran besar dibandingkan pasar secara keseluruhan.
Meskipun arbitrase membatasi sejauh mana pasar dapat berselisih paham, tidak ada batasan seperti itu pada model statistik. Di sini perbedaan pendapat jauh lebih besar—kemungkinan kemenangan Trump berkisar antara 45 persen di FiveThirtyEight hingga 49 persen di Economist dan 62 persen di Silver Bulletin.
Mengapa ada perbedaan mencolok antar model yang pada dasarnya menggunakan bahan yang sama? Salah satu alasannya adalah “penyesuaian pentalan konvensi” yang dipertanyakan dalam model Buletin Perak, yang tanpanya ketidaksepakatan dengan FiveThirtyEight akan diabaikan.
Namun tampaknya ada juga beberapa perbedaan mendalam dalam struktur korelasi yang mendasari model-model ini yang menurut saya sangat membingungkan. Misalnya, menurut model Silver Bulletin, Trump lebih berpeluang memenangkan New Hampshire (30 persen) dibandingkan Harris memenangkan Arizona (23 persen). Dua model lainnya memberi peringkat pada kedua negara bagian ini dengan sangat berbeda, dengan kemungkinan kemenangan Harris di Arizona jauh lebih besar dibandingkan kemenangan Trump di New Hampshire. Terlepas dari penyesuaian pentalan konvensi, struktur korelasi antar negara bagian dalam model Buletin Perak sepertinya tidak masuk akal bagi saya.
Bagaimanapun, setelah pemilu selesai, kita dapat mengevaluasi kinerja perkiraan berbagai model dan pasar berdasarkan uji profitabilitas terhadap akurasi prediksi. Analisis kami mengenai hal ini sudah berjalan, dan saya berharap dapat melaporkan hasilnya pada waktunya.
1 Penyesuaian ini diperlukan karena harga kedua kontrak tidak selalu sama, karena adanya biaya dan fakta bahwa keduanya diperdagangkan secara independen. Untuk mengubah harga menjadi probabilitas, seseorang dapat membagi harga setiap kontrak dengan jumlah harga kedua kontrak tersebut. Misalnya, pada akhir periode yang ditunjukkan, kontrak Harris dan Trump diperdagangkan masing-masing pada harga 55 sen dan 47 sen di Predictit. Ini berarti probabilitas 54 dan 46 persen. Harga kontrak Trump yang disesuaikan (berdasarkan konstruksi) merupakan cerminan dari harga Harris:
