Mengapa sulit bagi Milei mengendalikan inflasi

Seperti panasnya musim panas di Australia, inflasi di Argentina tinggi dan tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang berarti dalam waktu dekat. Angka tersebut naik dari 13% bulanan di bulan November menjadi 25% di bulan Desember dan, menurut survei bank sentral terbaru, mungkin akan mencapai sekitar 20% di bulan Januari dan Februari…

Bank sentral Argentina pada bulan Desember menurunkan suku bunga riil ke wilayah yang sangat negatif, dengan harapan dapat mengurangi penerbitan peso untuk membayar bunga tersebut—sebuah langkah yang mendorong konsumen untuk membelanjakan atau mendolarisasi tabungan mereka, sehingga menambah inflasi dan premi nilai tukar. Selain itu, pencabutan awal pengendalian harga, termasuk harga yang diatur pemerintah seperti asuransi kesehatan atau gas, mempercepat koreksi harga relatif dan mengorbankan inflasi.

Semua ini, ditambah dengan kurangnya referensi harga – bank sentral masih mengerjakan program moneternya – mungkin telah menyebabkan apa yang disebut “repricing overshooting.”

Dan:

Selain itu, jika inflasi terus berlanjut, devaluasi pada bulan Desember mungkin akan terlihat tidak mencukupi, sehingga meningkatkan ekspektasi akan adanya penyesuaian baru yang, pada gilirannya, akan memberikan dorongan baru terhadap inersia inflasi—yang pada akhirnya mengarah pada pola nilai tukar stop-and-go yang mengorbankan satu-satunya mata uang yang tersisa. jangkar nominal perekonomian.

Selain itu, sebagian besar rencana fiskal baru saja ditarik dari RUU Omnibus yang saat ini sedang menjadi perdebatan sengit di Kongres, dan kita hanya punya satu solusi untuk mengembalikan inflasi bulanan ke satu digit dalam waktu dekat: kondisi yang parah— dan penuh politik—resesi ekonomi.

Sekian dari Eduardo Levy Yeyati, masih banyak lagi dan semoga bermanfaat.